前言
厄爾尼諾現象作為ENSO周期的暖期，通過影響全球大氣-洋流循環而給各國天氣帶來顯著影響。例如，夏季發生的厄爾尼諾事件會導致東南亞和印度等地高溫干旱、南美西南部多雨、美國西部低溫多雨和東北部低溫以及澳大利亞東部少雨。厄爾尼諾給當地氣候帶來的異常可以概括為能夠令平時少雨的地區發生洪澇的風險增加，而平時多雨的地區卻出現少雨干旱。隨著美國國家氣象預測中心（Climate Prediction Center，以下簡稱CPC）在6月ENSO展望報告中確認厄爾尼諾現象正在發生，厄爾尼諾對全球氣候的影響也在悄然醞釀中。
CPC 6月月度報告發布厄爾尼諾預警狀態（Advisory）
(資料圖片)
6月9日，CPC發布6月ENSO展望報告。報告確認厄爾尼諾現象當前正在發生，厄爾尼諾事件因其他原因無法實現的可能性已被下調至0（前值5%-10%），同時將“El Nio Watch”提升至“El Nio Advisory”，由觀測變為預警狀態，意味著厄爾尼諾現象近期已被連續觀測到并將持續。報告也對厄爾尼諾發生的強度做出小幅調整，其中23年11月-24年1月將有84%（前值80%）的可能性出現中等厄爾尼諾事件 (Nio-3.4≥1.0℃)，約56%（前值54%）的可能性會出現強厄爾尼諾事件（Nio-3.4≥1.5℃）。總之，厄爾尼諾條件當前已經存在，并預計將在2023- 2024年北半球冬季逐漸加強。
具體來看，本月報告確認厄爾尼諾現象正在發生的理由相較此前春季的報告更具說服力。首先是赤道太平洋（5°N-5°S）海平面（以及淺海層）溫度（SST）持續異常。5月以來，熱帶太平洋大部分地區的海溫持續接近或高于平均水平，東太平洋海溫正異常向西擴展，太平洋表面持續的熱量積累在一定程度上已可視作弱厄爾尼諾現象。最近一周Nio指數也均超過暖期臨界值+0.5℃：Nio-3.4 ，+0.8℃；Nio-3，+1.1℃；Nio-1+2，+2.3℃。其次是西風帶異常持續。相較于西風在春季早期“毫無章法”的運行軌跡而言，由于西風帶在秋冬季更為強勢，因而夏季對西風帶的預測準確度更高。5月以來，赤道西太平洋低空以及東太平洋高空西風持續異常，并呈現向東傳播模式，這一異常模式若持續下去，或進一步削弱沃克環流（Walker Circulation），并增加厄爾尼諾發生的強度。事實上，上周澳大利亞氣象局（BoM）就已經發布厄爾尼諾預警，其編制的傳統南方濤動指數（SOI）也已突破厄爾尼諾的閾值。簡言之，上述各類現象的發生使得各大機構做出了厄爾尼諾已經發生并將在后續不斷增強的判斷。
美豆主產區：干旱仍是關鍵影響因素
北半球夏季厄爾尼諾發生時，正是美豆開花與灌漿期，厄爾尼諾帶來的降雨效應將有利于大豆單產的提高。基于此，市場早在3月便已關注下半年發生的厄爾尼諾事件對23/24年度美豆產量的潛在擾動。事實上，當前天氣炒作的核心仍然在于美豆主產區干旱的演變。據USDA，截至本周，美豆種植率91%（前值83%，平均5年76%），除北達科塔州、明尼蘇達州因4月積雪較多影響種植外，其余各州已基本完成種植工作。本周還公布了23/24年度大豆的生長情況，美豆優良率62%，低于此前市場預期的65%，主要因主產區持續的干旱所致。5月以來，以堪薩斯州和內布拉斯加州為代表的美豆主產州持續高溫少雨天氣，11大主產區干旱（D1-D4）的覆蓋率已接近40%，超過12-13年同期水平，其中堪薩斯州和內布拉斯加州的干旱覆蓋區域已達到80%以上，深度干旱（D4）也達到30%以上。通常來講，適度的干旱有利于加快美豆播種的速度，但對于大豆的生長而言，干旱將阻礙大豆出苗、開花以及后期的灌漿，對單產有著潛在的不利影響，這也是CBOT大豆近期反彈的主要驅動所在。
根據World Ag Weather預報，未來一周，持續受干旱影響的內布拉斯加州和堪薩斯州有望迎來“及時雨”，其余主產區也均有正常水平的降雨量，或會對旱情有一定緩沖作用，但短時間內預計難以扭轉旱情，若干旱持續，預計下周23/24美豆優良率還將繼續走低。中長期來看，由于市場對23/24年度全球大豆的豐產預期存在慣性，若后續厄爾尼諾能給美豆主產區帶來足夠的降雨，并令旱情在邊際上有所緩解，CBOT大豆或會面臨一波回撤。
棕櫚油產區：厄爾尼諾對產量影響存在滯后，需關注未來產區山火風險
厄爾尼諾將帶來東南亞較正常年份偏少的降雨，對喜愛高溫多雨的油棕生長及開花、結果不利，但厄爾尼諾對棕櫚油產量的影響并不是即時的，因棕櫚果從開花到果實成熟長達22個月，這導致降雨對棕櫚油單產存在明顯的滯后性。
根據我們此前的研究，厄爾尼諾對作物產量的影響最終是通過降雨來實現，而降雨對棕櫚油產量有8-10個月的滯后性，這意味著即將在3季度發生的厄爾尼諾難以對年內棕櫚油產量產生多大不利影響，MPOC近期的預測是影響將落到明年3月之后。中短期來看，潛在厄爾尼諾帶來的降雨減少，將令棕櫚油收獲節奏更不易受到洪澇的擾亂，在去年整體良好的降雨保障下，今年下半年的棕櫚油產量將更容易獲得兌現。而即便是明年的棕櫚油產量，將多大程度受到厄爾尼諾帶來的干旱的影響，也將取決于厄爾尼諾發生的強度，仍待進一步觀察。
此外值得注意的是，馬來西亞和印尼屬熱帶季風氣候和熱帶雨林氣候，正常情況下全年高溫多雨。厄爾尼諾現象抑制降雨后，可能會給兩國帶來干旱，高溫干旱將顯著增加野外山火發生的風險。山火爆發后，其產生的煙霧（或霧霾）將覆蓋低空區域，若跟隨大氣流動飄至作物產區，將影響各種作物對光照的吸收，進而對產量產生不利影響。
印度：厄爾尼諾抑制降雨，但一定程度上被正IOD現象抵消
甘蔗作為食糖重要來源，其種植與生長對水分要求較高。印度作為甘蔗主產國之一，其灌溉系統匱乏，約有一半的農作物依賴6-9月的季風降雨進行灌溉。今年印度季風降雨推遲了7天，為近4年最晚的一次，厄爾尼諾或導致印度甘蔗主產區馬邦和卡邦季風季節的降雨量比正常情況少5-7%，進而引發市場對于印度新季甘蔗生長前景的擔憂。但是仍需注意，現在定義印度大幅減產還為時過早，一方面今年印度春季和夏季的降雨情況良好，水庫水位正常偏高；另一方面，根據BoM的觀測顯示，預計印度洋偶極子（IOD）將在未來幾月活躍，并向正相位轉變（當前處于中性）。正IOD現象將給印度帶來降雨天氣，或一定程度上抵消厄爾尼諾帶來的影響。
澳大利亞：厄爾尼諾與正IOD現象疊加或加劇干旱效應
厄爾尼諾在夏季發生（南半球處于冬、春季節）通常會抑制澳大利亞東部的降雨，令干旱風險增加。而BoM在近期的預報中顯示，未來幾個月印度偶極子將從中性向正相位轉變。與前文給印度帶來降雨相反，正IOD將抑制澳大利亞中部和東南部大部分地區的冬季和春季降雨，如果與厄爾尼諾同時發生，將加劇厄爾尼諾帶來的干旱效應，例如2019年澳大利亞山火持續燃燒就與厄爾尼諾和正IOD現象疊加有關。
綜上，厄爾尼諾現象正在發生并且將在今年下半年逐漸加強的事實已基本確定。盡管目前仍未有進一步證據表明本輪厄爾尼諾現象能與在2015-2016年冬季發生的最強厄爾尼諾現象相提并論，但隨著北半球步入夏季，厄爾尼諾所引致的各地氣候變化將逐步凸顯，屆時與之相關的全球大宗商品價格或將面臨不同程度的波動。
（文章來源：中信建投期貨）