在剛剛過去的5月，盡管金銀價格月初雙雙創下本輪逾半年漲勢的新高，但之后卻雙雙沖高回落，開啟調整走勢。進入6月，金價能否再尋獲上漲動力呢？

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貴金屬遭遇“5月劫”

綜合市場分析，5月貴金屬市場這波回調，既有來自基本面的壓力，也是技術面調整的需要，更多是對新的利多題材缺乏的反應。不過，進入6月以后，支撐金價漲勢的中長期因素開始重新回歸市場。

去年11月以來，對美國加息周期接近尾聲的預期以及全球央行積極購金等因素，構成了金價上漲的主要動力。但經過近七個月的消化，尤其是5月份“本輪加息周期最后一次加息”終于落地之后，金價續漲乏力態勢顯現。再加上美國4月非農數據意外強勁，金價在月初單日大跌近2%、進一步確認了階段性頂部。截至5月31日收盤，金銀期現貨價格近三個月來首次月線下跌。

一方面，金價的攀高給實物需求帶來沖擊。瑞士海關公布的數據顯示，4月份瑞士黃金出口降至10個月低點，因高金價打壓亞洲地區消費者需求，瑞士向印度、中國和土耳其的黃金出口縮減。4月黃金均價為2001美元/盎司。

進入5月下旬，隨著美聯儲更多關注經濟指標，而陸續公布的多項指標暗示美國通脹依舊“頑固”、且勞動力市場依舊緊俏，使得5月下旬“美聯儲6月加息25個基點”的概率攀升至60%。對美聯儲本輪加息周期延長的擔憂，進一步施壓貴金屬市場。

同時，市場對歐美銀行業危機蔓延的擔憂緩解，這削減了貴金屬對避險買盤的吸引力，即便是月中美國債務上限談判的僵持，也未能支撐貴金屬明顯上漲。

長期利多仍將起效

不過，進入6月以后，支撐金價漲勢的中長期因素開始重新回歸市場。

分析認為，盡管美國債務上限談判取得積極進展，但并沒有消除對美國經濟將陷入衰退的擔憂。同時，雖然美聯儲在6月或者年內剩余時間內仍有可能再度加息，但并不改變對美聯儲本輪加息周期已近尾聲的基本判斷。此外，全球央行的購金節奏近期雖有放緩，但“去美元化”浪潮之下，央行購金趨勢仍將持續。伴隨著這些貴金屬市場的長期利多開始發揮作用，雖然機構對貴金屬價格調整何時結束尚有爭議，但漲勢重啟的條件或許正在形成。

短期來看，阻礙貴金屬價格上漲的主要因素來自于美聯儲年內再次加息的可能性。新加坡交易商GoldSilverCentral表示，短期內，黃金可能上漲至1980美元附近，但不要指望會有極端的上揚，因為市場仍在猜測美聯儲會有更多的加息。

對此，寶城期貨在月報中指出，美聯儲本輪加息周期已接近尾聲，加息路徑上的調整僅僅是微調，已無法推動美元及美債收益率進一步上行。相反，降息預期將一直給予美元及美債收益率壓力，從而支撐金價。而高利率下美國經濟向下確定性較強，也將給予美元及美債收益率壓力，支撐金價。預計金價6月乃至四季度前仍將呈現上行趨勢。

此外，雖然最新消息顯示美國債務上限協議距離最終通過又前進了一步，但金價卻在日內“V型”反轉，由跌轉漲，背后折射的是市場對美國債務問題和美元信用的“不信任”。

新華時評觀點認為，美國會眾議院通過債務上限法案，新一輪債務上限危機接近收場。但這遠非美國債務問題的解決，美國債務依然如滾雪球般膨脹。長期以來，美國濫用美元霸權、肆意舉債，全球不得不為美債融資、為危機埋單。美國自私霸道的做法正不斷侵蝕美元信用，美國“國債鐘”上每一次數字的更新都在為此敲響警鐘。為制衡美元一家獨大帶來的負面沖擊，越來越多的國家加入到“去美元化”、重塑國際貨幣體系的思考和行動中來。

在這一背景下，稀缺性和天然貨幣屬性使得黃金的長期吸引力可能隨時轉變短期促成金價重啟漲勢的動力。

國聯證券在研報中指出，隨著全球地緣政治風險上升，對黃金構成有利因素，黃金價值或將迎來重估。

廣州期貨指出，本周中受美聯儲鴿派言論影響，貴金屬價格偏強運行；而人民幣匯率走貶相對利好以人民幣計價的內盤貴金屬表現。近期關注美國經濟數據最新表現，6月建議滬金、滬銀逐步增配。

（文章來源：新華財經）