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昨天下午，花生期貨突然跳水，2310合約一度接近跌停。

昨日下午收市后，期貨日報記者針對花生期貨近月合約盤中接近跌停等現象致電多位業內人士，絕大多數受訪者對昨日行情的反應是“懵了”，聽其話音就能夠感覺到“滿臉迷茫”。

河南馳戍農業發展有限公司副總經理陳起力告訴記者，多數沒有對花生市場進行過深入調研的投資者以及投資策略較為簡單的投資者“懵了”，是一種正常現象，“因為他們不了解花生價格波動頻率高這一特性”。不過，從昨日花生價格的運行軌跡分析，價格跌幅過大、下跌速度過快，同時與當前花生市場庫存低、食品米價格高企、進口不確定性因素多、新季花生產區天氣預期多變等有些背離。這也是絕大多數市場人士“懵了”的主要原因之一。

“據我們公司花生市場專業研究小組的了解和分析，近日市場上‘反套’力量增強，即空花生期貨2310合約的同時多2311合約和2401合約。他們的交易邏輯是，預計新季麥茬花生面積超預期，當前花生下游終端走貨不好，油廠榨利較差，花生油與花生粕價格下行。在當前國內食品米價格仍穩中有升、新季麥茬花生即將迎來播種之際，‘反套’力量突然加強，隨之又觸發市場跟進拋售，當近月2310合約價格下破10000元/噸關鍵支撐點之后，2311合約價格被帶動下行。”陳起力說，昨日行情變化很快，很多市場人士來不及反應。

河北省一家大型油脂貿易企業業務負責人告訴記者，花生近月合約價格之所以下行這么快，邏輯在于新季花生可以在此合約上大量交割，時間上來得及。與此同時，從前期期貨價格所處的位置來看，沒有油廠愿意以這么高的價格接貨，持有多頭頭寸的投資者最終不會接貨，即便接了貨也會虧錢賣給油廠，因此進入交割月后期貨價格下行是大概率事件。

“投資者跟著部分油廠進行‘反套’操作，實際上存在較大風險。”一位“老花生”表示，油廠進行“反套”操作是其本分，把油廠現有的花生油料米等作為虛擬庫存在盤面上進行套保，同時在遠月合約如2311和2401合約上大量買入，在一定時間內會有不錯的收益。油廠很清楚花生遠月合約價格已經跌破種植成本，買入接貨風險很小，進行“拋近買遠”的套利操作可以率先從盤面上鎖定700元/噸的價差利潤。這樣的操作符合油廠的行為邏輯，但對部分投資者來說不一定可行。

山東省一家大型油脂企業原料采購負責人認為，昨日花生期貨價格跌的“有些過”了，在新季花生即將迎來播種之際，花生期貨價格特別是遠月合約突然下行，將令新季花生的種植優勢喪失，此前市場預計的種植面積增量可能會受影響而無法兌現。當前花生市場的確存貨有限，即便新季花生產量很好，對比近年來的市場供應狀況看，新季花生收獲上市之時，市場也不見得會這么悲觀。另外，由于國際局勢不穩，新季花生進口前景并不樂觀。

上述“老花生”表示，花生市場未來面臨的問題有以下幾個：一是國內現貨庫存低，數量僅有數十萬噸，在國內市場最低一個月要消耗15萬噸花生米的情況下，新季花生上市之前，價格仍存在向上的概率；二是市場預計新季花生種植面積同比增幅較大，而2022年是減產大年，若與正常的年份如2021年對比又會顯得產量不足；三是如果喪失價格優勢，再加上新季花生產區面臨厄爾尼諾天氣等影響，即使種植面積增加也不一定產量增長；四是新季花生種植成本預計增加，預計開秤價不會過低；五是新季進口花生補充情況不樂觀，按照時間推算，最早的進口新季花生米運到國內的時間也在明年1月左右，2023年年底前市場定價體系將由國產花生來主導。

據河南省花生貿易商孔維川介紹，近日國內花生價格整體運行平穩，現貨基本面沒有出現較大變化，昨日河南白沙通米報價為5.9—6.2元/斤、山東海花通米報價為5.5—5.8元/斤、遼寧308通米市場主流價格為6.2—6.4元/斤、吉林308通米市場主流價格為6.4元/斤、進口蘇丹精米黃島港報價為5.4元/斤。此外，國內多地花生市場貨源偏緊，基層收購層面只有零星交易量，下游客商則采購謹慎，市場仍以消化庫存為主。

（文章來源：期貨日報）