一、生豬低價(jià)下發(fā)改委喊話穩(wěn)預(yù)期
2023年以來(lái)，生豬現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)兩次觸底，出欄均價(jià)分別于2月3日及4月16日兩次最低觸及13.8元/公斤，隨后價(jià)格開(kāi)始觸底上行。兩次價(jià)格走高同時(shí)出現(xiàn)的變量因素是政策端開(kāi)始喊話穩(wěn)價(jià)，以及二次育肥入場(chǎng)補(bǔ)欄。
2月6日當(dāng)日消息，國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，1月30日～2月3日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.96∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門啟動(dòng)中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)各地同步收儲(chǔ)。收儲(chǔ)消息出臺(tái)，提振市場(chǎng)信心。2月17日，政府公布近日將計(jì)劃收儲(chǔ)2萬(wàn)噸凍豬肉，2月24日實(shí)施收儲(chǔ)。
(資料圖)
上周豬價(jià)再次觸底反彈，4月19日發(fā)改委稱生豬價(jià)格進(jìn)一步明顯下跌的可能性較小。隨著后期豬肉消費(fèi)穩(wěn)步恢復(fù)，生豬價(jià)格有望逐步回升至合理區(qū)間。并稱將繼續(xù)密切跟蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)開(kāi)展中央豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)工作，必要時(shí)加大工作力度，促進(jìn)生豬市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。4月20日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱生豬養(yǎng)殖有望在二季度末扭虧為盈。
從政策角度看，兩次政府對(duì)生豬市場(chǎng)進(jìn)行表態(tài)，均出現(xiàn)了生豬價(jià)格在底部后的反彈，政府喊話對(duì)市場(chǎng)心態(tài)起到了穩(wěn)定預(yù)期的作用。
二、二次育肥再次進(jìn)行入場(chǎng)補(bǔ)欄，托底豬價(jià)
近年來(lái)，二次育肥群體逐步壯大，對(duì)生豬市場(chǎng)起到非常大的影響。二次育肥行為通常是當(dāng)豬價(jià)處于相對(duì)偏低的區(qū)域，且預(yù)期后期豬價(jià)存在上漲空間從而入場(chǎng)進(jìn)行補(bǔ)欄，補(bǔ)欄體重段會(huì)根據(jù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)不同而變化。補(bǔ)欄后經(jīng)過(guò)飼養(yǎng)體重會(huì)逐步增加，二次育肥主體會(huì)根據(jù)后期價(jià)格變化選擇出欄時(shí)間點(diǎn)。按照涌益咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2月二次育肥入場(chǎng)量增加，3月初豬價(jià)運(yùn)行至階段性高點(diǎn)，二育入場(chǎng)積極性減弱。4月中旬隨著豬價(jià)再次來(lái)到偏低區(qū)域，二次育肥熱情再起，4月中旬較上旬二育補(bǔ)欄有所增加。加之2~3月補(bǔ)欄的二育目前絕大部分已經(jīng)出欄，二育當(dāng)前普遍處于空欄狀態(tài)，最近一周生豬現(xiàn)貨價(jià)格逐日穩(wěn)定上揚(yáng)，預(yù)計(jì)對(duì)二育心態(tài)起到支撐作用。需觀察4月上旬至5月二次育肥補(bǔ)欄情況，但從二育對(duì)供需實(shí)質(zhì)影響來(lái)看，我們認(rèn)為主要起到平滑豬價(jià)（低價(jià)區(qū)補(bǔ)欄、高價(jià)區(qū)出欄）、將前端供應(yīng)后移、以及增加供應(yīng)（主要通過(guò)增加出欄體重）的作用。當(dāng)前補(bǔ)欄二育的群體預(yù)計(jì)在6~7月份左右出欄，則將增加后期6~7月份階段供應(yīng)，后期豬價(jià)上漲空間將相應(yīng)受到壓制。
數(shù)據(jù)來(lái)源：涌益咨詢
三、需求存在好轉(zhuǎn)預(yù)期
從屠宰量指標(biāo)來(lái)看，目前的屠宰量水平高于去年同期。
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國(guó)餐飲收入12136億元，同比增長(zhǎng)13.9%。其中，3月份，全國(guó)餐飲收入3707億元，同比增長(zhǎng)26.3%。當(dāng)前即將進(jìn)入五一，五一小長(zhǎng)假來(lái)臨及6月端午節(jié)，預(yù)計(jì)將繼續(xù)提振豬肉消費(fèi)端。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind
四、供應(yīng)端中期仍面臨增長(zhǎng)
按照基礎(chǔ)產(chǎn)能數(shù)據(jù)，上年能繁母豬存欄量持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)今年生豬出欄量仍將持續(xù)處于增加趨勢(shì)。與此同時(shí)，生產(chǎn)性能也同比提升，預(yù)計(jì)今年3月~10月期間生豬理論出欄量持續(xù)環(huán)比增加。
五、豬價(jià)季節(jié)性表現(xiàn)
季節(jié)性來(lái)看，豬價(jià)在上半年的3~5月期間容易出現(xiàn)季節(jié)性的全年低點(diǎn)，整體來(lái)看，下半年隨著需求支撐，豬價(jià)整體偏強(qiáng)。
總體來(lái)說(shuō)，近期豬價(jià)再次啟動(dòng)上行，主要受政府引導(dǎo)去穩(wěn)定預(yù)期以及二次育肥再次啟動(dòng)的提振。一方面，二次育肥補(bǔ)欄情況仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，但也會(huì)相應(yīng)壓低6~7月豬價(jià)的反彈高度。另一方面，季節(jié)性來(lái)看，需求端逐步改善，豬價(jià)有走出季節(jié)性低點(diǎn)，逐步企穩(wěn)上揚(yáng)的可能。但從全年供應(yīng)端來(lái)看，基礎(chǔ)產(chǎn)能決定了全年供應(yīng)端仍大概率恢復(fù)上行，對(duì)年內(nèi)豬價(jià)的上行空間不宜過(guò)度樂(lè)觀。盤面來(lái)看，2307合約對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格升水在2000元/噸以上，升水幅度較大，單邊上行空間受限，遠(yuǎn)期合約維持逢高套保思路。
（文章來(lái)源：國(guó)投安信期貨）