小品種又迎大行情。近日，內外盤錫期價連續走強。滬錫不僅迎來了漲停板，更是在4月18日盤中觸及23萬元/噸關口。在多位分析人士看來，基于當前全球錫現貨供需格局，短期錫價仍將易漲難跌，但從機構持倉來看，前二十大主力席位中，有17家席位在多頭均有所減持，反映了對錫價交投情緒有所下降。

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滬錫期價迎來四連陽

自4月13日以來的4個交易日，內外盤錫期價盤終均收于陽線。4月17日，內外盤錫價均迎來漲停板。截至4月18日盤終，滬錫主力合約2305報收于22.27萬元/噸，盤中創出22.95萬元/噸階段性高點，觸及23萬元關口。

在多位分析人士看來，導致近日內外盤錫期價大漲的主因在于基本面突發消息“主產區存在停產或限產的可能”所致。

銀河期貨大宗商品研究所研究員王穎穎向《證券日報》表示，緬甸禁止錫礦開采的消息，引發市場對供應的高度擔憂。緬甸錫礦產量占全球錫礦產量一成以上，同時，我國又是第一大錫礦進口國，短期來看，替代錫進口或很難實現。

東證衍生品研究院有色首席分析師孫偉東告訴記者，“公開數據顯示，去年我國進口錫礦占國內總供應量的48.8%，其中，緬甸是我國主要進口國，緬甸錫礦石進口量占總進口量的六成以上，而此次開采禁令可能基于緬甸希望深度參與全球錫價市場博弈，同時爭取更多定價權。”

多位分析人士認為，就全球錫供需格局而言，短期內外盤錫期價仍會出現較明顯共振。

五礦期貨研究中心有色金屬分析師王震宇向記者表示，短期來看，內外盤錫期價同步上漲可能性較大。“目前倫敦金屬交易所（LME）庫存處于年內低位，在內盤價格走高下，若外盤未能形成共振，將導致進口窗口放開，進而造成LME庫存的進一步下降以及海外現貨市場供應緊缺。因此，在國內庫存遠高于海外市場庫存背景下，滬錫與外盤形成共振的可能性較大。”

“短期來看，后續仍需密切關注主產區基本面和下游消費情況。”王震宇表示，目前下游消費端復蘇較弱，且國內庫存高企，這對于錫價上漲存在一定壓制，不過隨著近期AI對半導體行業帶來的利好，下半年預計會逐漸呈現復蘇態勢，滬錫預計將呈現震蕩偏強走勢。

主力席位多數減持多頭頭寸

據了解，隨著科技發展，錫作為稀有金屬原材料，廣泛應用于電子工業、半導體器件、超導材料等。分析人士認為，中長期來看，全球市場對錫的需求仍將會維持偏高態勢。

“目前主產區開采禁令能否落地仍需觀察，但今年全球錫供給本就偏緊，該事件將進一步加劇全球錫礦供應緊張格局，預計錫價中樞受此影響將明顯上移。”孫偉東表示。

雖然多數分析人士認為錫期價短期仍持偏高態勢，但機構持倉已出現明顯松動。上海期貨交易所官網顯示，4月18日滬錫總成交高達85.21萬手，較前一交易日增長14.2萬手，從多空頭持倉來看，均有減持跡象。其中，多頭持倉11.46萬手，較前一交易日減持1.3萬手，空頭持倉11.44萬手，較前一交易日減持1.3萬手。

從滬錫主力合約2305來看，成交量高達29.28萬手，較前一交易日增長4.14萬手，多頭持倉3.95萬手，較前一交易日下降5254手，空頭持倉4.09萬手，較前一交易日下降3482手。

從前二十大主力席位來看，多頭持倉中，國泰君安減持量位居首位，4月18日該席位減持高達1242手，而中信期貨、海通期貨和西部期貨減持也在600手以上。整體來看，前二十大席位中，有17家減持，僅有3家增持合計不超過230手；同時，空頭持倉中，前二十大席位同樣多處于減持狀態，合計有14家，其中國泰君安、海通期貨、華聞期貨和西部期貨減持量居前。

“滬錫成交放量持續走高，反映多空交投持續博弈激烈，而持倉均有所下降，則體現強預期和弱現實之間的博弈。”王震宇表示，綜合來看，交易量增加和持倉下降表明短期滬錫價格波動或更加劇烈。

（文章來源：證券日報）