原油

在歐佩克+突發官宣減產后，周一WTI原油應聲高開，一度上漲超81美元水平，漲幅近8%。沙特帶頭減產50萬桶/天至年底，其它多個OPEC+成員跟隨減產，自5月開始額外減產幅度在115萬桶/天，不包括俄羅斯自3月開始減產50萬桶至年底。在周一OPEC+會議前緊急宣布減產，說明減產國的挺價意愿較強，高油價可能加大通脹壓力，促使各國央行在更長時間內保持緊縮政策。

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其它供應方面，美國石油鉆機數處于下滑通道，上周原油產量減少10萬桶至1220萬桶/天。截至3月31日當周，美國活躍石油鉆機數592座，環比下降1座，同比去年增加59座。

需求方面，中國PMI增強市場對需求復蘇的信心，美國石油產品以及汽油消費量有所上漲，跟經濟相關的餾分油需求不及預期。

庫存及價差方面，美原油超預期降庫，WTI月差跟隨盤面走強，由于需求季節性以及經濟疲軟預期，成品油整體裂解價差回落，汽油裂解相對支撐較強。

宏觀方面，周五美國經濟數據發出通脹放緩的信號，降低美聯儲的鷹派預期，緩解市場對于金融風險持續擴大的擔憂。中國3月制造業PMI連續三個月處于擴張區間，經濟發展仍在企穩回升之中。

策略：市場對美聯儲偏鷹的擔憂減弱，美元走弱對油價壓力減輕。如果OPEC+全面實施新減產措施，第二季度供需面相對寬松的局面將被扭轉，下半年供需趨緊的預期被提前，有效提振近月油價，關注周一OPEC+會議。

PTA

短期供需尚可，PTA現貨偏于集中，但市場快速大幅上漲，短期PTA或維持高位整理。現貨方面，供應商延續買盤，剛需補空較多，日內現貨基差稍強，PTA窄幅整理。3月31日PTA現貨價格收跌18至6402元/噸，現貨均基差收漲7至2305+160.主港主流貨源，3月及4月初交割現貨05升水160附近、4月中交割05升水147附近。加工費方面，PX收1102美元/噸，PTA加工費回升至685.03元/噸。

裝置方面，山東威聯兩套100萬噸PX裝置，24日新線停機，月底另外一套停機，預計檢修至5月底；海倫石化2#120萬噸裝置2月初故障檢修，目前裝置重啟中；儀征化纖2號線29日檢修，為期7天附近；珠海英力士3#125萬噸裝置25日檢修，為期45天。PTA整體負荷穩定在78.40%，聚酯開工85.91%。截至3月30日，江浙地區化纖織造綜合開工率為62.02%，較上周開工下降1.25%。隨著春夏季尾單的逐步交付，預計四月行情將維持弱勢運行趨勢，月底多數訂單進入交付階段，下周織造開工降負意愿增強。

庫存方面，隨著加工費修復，PTA裝置負荷提升，供需去庫幅度縮減，且PTA新裝置近期投產出料，供應增量預期增強。

策略：PX檢修季，PTA社會庫存偏低位，現貨流通收緊，主流供貨商回購支撐現貨，聚酯需求暫穩且庫存偏低位。但聚酯有負反饋預期存在，終端有訂單無實際好轉，預計短期PTA或易漲難跌，關注成本端動態及下游聚酯減產兌現程度。

MEG

裝置有檢修機會，供應利好但需求受效益以及終端情況影響，也有下降預期，供需總體仍偏空，預計短期乙二醇低位整理為主。現貨方面，周五張家港現貨價格4125附近高開后，盤中震蕩偏強，日內運行區間在4120-4140區間內，收盤時現貨商談在4110-4120區間。3月31張家港乙二醇收盤價格上漲45至4110元/噸，華南市場收盤送到價格穩定在4250元/噸。基差方面，基差偏弱，在05-40至05-30區間運行。

裝置方面，安徽昊源30萬噸/年的MEG裝置計劃近日降負至5成附近，預計在半個月左右。3月31日國內乙二醇總開工59.02%(平穩)，一體化63.81%(平穩)，煤化工50.39%(平穩)。截至3月30日，華東主港地區MEG港口庫存總量102.97噸，較27日增加0.28萬噸。終端整體情況不佳，聚酯維持剛需采購為主，近期港口發貨節奏遲滯，整體庫存微量增加。聚酯開工85.91%。截至3月30日，江浙地區化纖織造綜合開工率為62.02%，較上周開工下降1.25%。隨著春夏季尾單的逐步交付，預計四月行情將維持弱勢運行趨勢，月底多數訂單進入交付階段，下周織造開工降負意愿增強。

綜合來看，乙二醇成本支撐力度有限，國產量處于相對較高水平，隨著中東、北美的開工負荷提升，后期進口量趨勢增加，總體供應壓力短期內暫難緩解，需求聚酯多數產品虧損且終端需求不振，開機負荷回落機率增加，供需結構并不支撐持續走高，預計短期乙二醇震蕩整理為主，關注下游恢復進程。

策略：乙二醇成本支撐略強，但目前供應端壓力仍存，需求端已顯疲弱，供需主導下，市場向上動力有限，預計乙二醇短期震蕩整理，關注下游恢復進程。

（文章來源：美爾雅期貨）