3月中旬以來，海外風險事件疊加國內(nèi)需求回落，鋼價跌幅明顯。近期隨著外圍風險擾動緩和，市場心態(tài)有所恢復，投機需求略有回升，但市場采購熱情仍受到南方降雨影響，表需回升幅度有限，鋼價躊躇不前。不過鑒于當前供需矛盾不大，且4月需求具有階段性恢復的預期，鋼價仍有支撐，后市存有反彈空間。
一、海外危機緩和，聚焦國內(nèi)經(jīng)濟
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本周歐美銀行業(yè)危機局勢有所緩和，市場信心略有恢復，美指企穩(wěn)小幅反彈，黃金高位回落，大宗商品重新聚焦供需基本面。目前距離下次5月美聯(lián)儲議息會議還有一個多月時間，根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲觀察工具，預計美聯(lián)儲在下次會議加息25個基點的概率為41.2%，按兵不動的概率則為58.8%。當前海外市場的擾動有所下降，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的恢復和黑色下游產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)顯得更為關鍵。
基建領域，作為穩(wěn)增長的重要抓手，1-2月廣義基建投資累計同比增長12.2%，狹義基建投資(不含電力)累計同比增長9%。而其中用鋼的核心領域鐵路交通方面投資增速同比保持在8%以上。資金方面，1-2月財政資金基建相關支出同比增長4%，維持一定韌性。專項債來看，截止3月29日，年內(nèi)新增專項債發(fā)行規(guī)模達11989.63億元，已發(fā)行新增專項債規(guī)模占全年限額(38000億元)超31%。但發(fā)行進度較去年略有偏慢，二季度或進一步加快地方債發(fā)行節(jié)奏，進而有助于基建項目的加速推進。此外，市場反映今年基建項目的資金到位情況有所好轉(zhuǎn)，去年未完工的項目仍有一定的趕工預期。
房地產(chǎn)方面，從3月15日公布的1-2月房地產(chǎn)投資等各項數(shù)據(jù)來看，均有所好轉(zhuǎn)。但主要集中在竣工端，1-2月房屋竣工面積同比由負轉(zhuǎn)正增長8%，說明在融資松綁、紓困資金等政策的利好推動下與保交樓相關的竣工端有所回暖。不過房地產(chǎn)市場整體資金狀況仍然偏緊，地產(chǎn)“三支箭”落地目前主要集中在部分資信較好的企業(yè)。而新開工和施工面積仍呈現(xiàn)下降態(tài)勢，盡管降幅有明顯收窄，但想要重新轉(zhuǎn)增，仍將依賴于市場信心的全面恢復和資金面的好轉(zhuǎn)。目前來看，反映市場信心的2月房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比和同比均有明顯回升，部分原因在于去年同期以及1月銷售水平偏低，后續(xù)能否延續(xù)增長態(tài)勢仍待觀察。
二、表需小幅回升，庫存降幅擴大
從供需基本面來看，本周市場氛圍較上周有所好轉(zhuǎn)。五大材表觀消費由降轉(zhuǎn)增，產(chǎn)量再度回升。螺紋鋼表觀需求較上周增加10.78萬噸，產(chǎn)量回升2.17萬噸，總庫存降幅擴大至31.02萬噸。其中社庫下降20.38萬噸，廠庫降幅增加至10.64萬噸。環(huán)比上周，鋼廠庫存去化加快。熱卷方面，也由上周的產(chǎn)減需增轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)需雙增的格局。產(chǎn)量較上周大幅增加11.35萬噸，需求較上周回升9.66萬噸，總庫存降幅有所趨緩，較上周下降4.77萬噸，其中，社庫下降7.92萬噸，鋼廠庫存增加3.15萬噸。
整體來看，目前庫存矛盾并未凸顯，總庫存仍處于持續(xù)去化階段。終端采購市場有所分化，近期華東、華南地區(qū)受降雨影響，部分項目停工，下游采購進度放緩，但從基建項目整體資金狀況和進度來看，后續(xù)隨著天氣好轉(zhuǎn)有望加快恢復。相對而言，西北地區(qū)降庫存速度較慢，終端項目資金相對偏緊。北方地區(qū)隨著一系列穩(wěn)增長政策落地，重大項目提速，新項目陸續(xù)跟進，后續(xù)對用鋼需求仍有帶動空間。因此，4月需求仍有階段性恢復的預期，但不應過分高估。
三、產(chǎn)量持續(xù)高位，成本仍有支撐
近期隨著部分高爐檢修結束，產(chǎn)量有所回升，五大材總產(chǎn)量較上周增加14.2萬噸，對原料端仍有帶動。鐵礦石價格近月走勢堅挺，一方面，期現(xiàn)基差較大，對期貨盤面有一定支撐。另一方面，鋼廠庫存持續(xù)保持低位，而鐵水生產(chǎn)維持高位，仍有補庫的預期。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，114家鋼廠鐵礦石庫存數(shù)據(jù)顯示，截止3月30日，鋼廠進口燒結粉總庫存2476.98萬噸，環(huán)比上期下降58.4萬噸。燒結粉總日耗114.88萬噸，增2.45萬噸。庫存消費比21.56，降0.99.鐵礦石堅挺也對成材價格形成一定支撐。
綜合以上，隨著海外風險擾動降低，市場重回供需基本面，當前庫存矛盾并不突出，總庫存持續(xù)處于下降階段，同時，表觀消費小幅回升，全國建材成交量較上周回暖。但由于近期南方多雨天氣影響下游備貨，且月底資金受限，市場心態(tài)較為謹慎，需求回升幅度有限。此外，近期恰逢主力合約移倉換月，價格波動有所反復。但整體來看，鋼價仍有較強支撐，4月隨著需求階段性改善，預計鋼價仍有反彈的空間。
（文章來源：中原期貨）