春節(jié)過后，玻璃消費及補庫需求進入季節(jié)性淡季，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存在前期高基數(shù)上進一步累積，期現(xiàn)貨價格因此承壓調整。投資者對房地產(chǎn)企業(yè)及玻璃深加工企業(yè)資金狀況的擔憂，階段性放大了市場的悲觀情緒，玻璃價格走勢領跌建材板塊。近期從住房日度成交、玻璃主產(chǎn)區(qū)日度產(chǎn)銷等產(chǎn)業(yè)高頻數(shù)據(jù)看，玻璃需求的宏觀及產(chǎn)業(yè)環(huán)境正在逐步改善，玻璃期現(xiàn)貨價格因此于行業(yè)平均成本線下方振蕩企穩(wěn)。
統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積750240萬平方米，同比下降4.4%。其中，住宅施工面積527695萬平方米，下降4.7%。房屋新開工面積13567萬平方米，下降9.4%。其中，住宅新開工面積9891萬平方米，下降8.7%。房屋竣工面積13178萬平方米，增長8.0%。其中，住宅竣工面積9782萬平方米，增長9.7%。相對于黯淡的新開工數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)亮眼，產(chǎn)量同比下降6.6%的玻璃成為黑色建材板塊大宗商品多頭配置首選標的。
正文
【資料圖】
一、玻璃近期行情回顧
春節(jié)過后，玻璃消費及補庫需求進入季節(jié)性淡季，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存在前期高基數(shù)上進一步累積，期現(xiàn)貨價格因此承壓調整。投資者對房地產(chǎn)企業(yè)及玻璃深加工企業(yè)資金狀況的擔憂，階段性放大了市場的悲觀情緒，玻璃價格走勢領跌建材板塊。近期從住房日度成交、玻璃主產(chǎn)區(qū)日度產(chǎn)銷等產(chǎn)業(yè)高頻數(shù)據(jù)看，玻璃需求的宏觀及產(chǎn)業(yè)環(huán)境正在逐步改善，玻璃期現(xiàn)貨價格因此于行業(yè)平均成本線下方振蕩企穩(wěn)。
二、玻璃基本面形勢1.玻璃行業(yè)連續(xù)三季度虧損運行
2022年年初以來，玻璃行業(yè)面臨高供給高庫存弱需求等多重壓力，行業(yè)利潤于2022年5月末6月初由正轉負，此后行業(yè)平均虧損幅度在200元/噸附近波動，已經(jīng)有三個季度。這種虧損幅度及市場是歷史罕見的，即便是2020年疫情沖擊期現(xiàn)貨價格跌破1200元時，行業(yè)利潤仍處于盈虧平衡線以上。在持續(xù)虧損的壓力下，玻璃行業(yè)經(jīng)歷了自發(fā)的產(chǎn)能出清過程，浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能從去年年中高點176825噸/天降至近期低點159030噸/天，降幅10.06%。在產(chǎn)產(chǎn)能的下滑導致玻璃產(chǎn)量顯著回落。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月份全國生產(chǎn)平板玻璃15360萬重箱，同比降低6.6%。
2.房地產(chǎn)企業(yè)資金狀況將改善
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金21331億元，同比下降15.2%。其中，國內貸款3489億元，下降15.0%；利用外資5億元，下降34.5%；自籌資金6342億元，下降18.2%；定金及預收款7112億元，下降11.4%；個人按揭貸款3495億元，下降15.3%。
3月15日，中國人民銀行表示，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，把握好信貸投放節(jié)奏，保持貨幣信貸總量合理增長，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作。引導金融機構切實加強和改進金融服務，加大對民營小微企業(yè)支持力度，進一步解決好民營小微企業(yè)融資問題。繼續(xù)推進民營企業(yè)債券融資支持工具，支持民營企業(yè)合理債券融資需求。堅持“房住不炒”定位，推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。3.玻璃需求趨于樂觀
提振房地產(chǎn)市場信心促進房地產(chǎn)行業(yè)及相關產(chǎn)業(yè)鏈良性循環(huán)健康發(fā)展是提振內需的重要組成部分。房地產(chǎn)竣工交付是提振信心提振新房需求的重要抓手。2018年之后連續(xù)數(shù)年高開工高期房銷售高周轉，竣工端有顯著的潛在需求待釋放，接下來房地產(chǎn)竣工端的短板有望被補齊。
玻璃下游約80%的量用于建筑領域，房地產(chǎn)市場運行狀況是影響玻璃價格走勢的關鍵因素之一。相較于2022年，新的年度經(jīng)濟活力進一步恢復，房地產(chǎn)市場運行狀況將顯著改善。統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1—2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積750240萬平方米，同比下降4.4%。其中，住宅施工面積527695萬平方米，下降4.7%。房屋新開工面積13567萬平方米，下降9.4%。其中，住宅新開工面積9891萬平方米，下降8.7%。房屋竣工面積13178萬平方米，增長8.0%。其中，住宅竣工面積9782萬平方米，增長9.7%。相對于黯淡的新開工數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)亮眼，需求旺盛而產(chǎn)量同比下降6.6%的玻璃將成為黑色建材板塊大宗商品多頭配置首選標的！
在房地產(chǎn)內生需求逐步釋放的同時，保障已售商品房的竣工交付將帶來可觀的需求增量，玻璃需求同比增長超過10%是可以期待的。玻璃生產(chǎn)企業(yè)自去年年初至今持續(xù)一年多高庫存運行，價格長期波動于行業(yè)平均成本線下方。長期來看，玻璃需求跟隨房地產(chǎn)周期趨勢性下降，玻璃產(chǎn)能出清仍在進行中；年內即使玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤階段性回正，對玻璃供給拉動效應亦較為有限。從供需兩方面因素看，2023年玻璃產(chǎn)業(yè)形勢好于2022年，也將好于此后幾年，玻璃年內行情仍值得期待。
三、近期玻璃走勢研判
近期從住房日度成交、玻璃主產(chǎn)區(qū)日度產(chǎn)銷等產(chǎn)業(yè)高頻數(shù)據(jù)看，玻璃需求的宏觀及產(chǎn)業(yè)環(huán)境正在逐步改善，玻璃期現(xiàn)貨價格因此于行業(yè)平均成本線下方振蕩企穩(wěn)。當前玻璃深加工企業(yè)宜靈活把握現(xiàn)貨及期貨盤面的買入、套保機會，保持合理常備庫存，為2023年度的穩(wěn)健經(jīng)營打下良好基礎。黑色建材板塊跨品種套利建議多配玻璃同時空配螺紋或爐料。
（文章來源：方正中期期貨）