銅：
(資料圖片僅供參考)
隔夜銅價震蕩偏強。宏觀方面，美國2月綜合PMI指數(shù)上漲3.4個點至50.2，創(chuàng)八個月來最高，2月制造業(yè)PMI仍處于收縮狀態(tài)，但47.8的數(shù)值也高于前值的46.9和市場預(yù)期的47.2，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)改善顯示通脹的頑固性這也給了美聯(lián)儲更多加息的理由，但同樣消費者指數(shù)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善也令市場在美國經(jīng)濟軟著陸及美聯(lián)儲鷹派政策之間搖擺；國內(nèi)方面，1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振市場情緒，市場也在期待更多的穩(wěn)增長政策出臺。庫存方面，昨日LME庫存下降275噸至65225噸，SHFE倉單增加2722噸至133809噸。市場關(guān)注點仍在國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)上，隨著國內(nèi)施工項目陸續(xù)復(fù)工，市場情緒出現(xiàn)明顯回暖，下游也出現(xiàn)高價補庫動作，短期或繼續(xù)提振行情。
鎳：
隔夜LME鎳漲0.64%，滬鎳漲2.01%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少192噸至44862噸；國內(nèi) SHFE 倉單減少220噸至1198噸。升貼水來看，LME0-3 月調(diào)期費保持貼水；國內(nèi)現(xiàn)貨鎳升水減少400元/噸至4750元/噸。消息面，根據(jù)INSG，2022年12月鎳市過剩擴大至2.19萬噸；必和必拓表示鎳合約不代表現(xiàn)貨市場，應(yīng)該改革；芬蘭收緊采礦法，為確保能夠生產(chǎn)新能源相關(guān)產(chǎn)品。下游來看，不銹鋼高庫存、高排產(chǎn)、高成本、高預(yù)期的矛盾凸顯，嚴(yán)重抑制市場情緒，但地產(chǎn)及企業(yè)開工情況初步好轉(zhuǎn)，下游需求或?qū)⒅鸩铰涞亍Ｐ履茉串a(chǎn)業(yè)方面，當(dāng)前硫酸鎳和中間品的邊際供給大于邊際需求，國補之后新能源汽車產(chǎn)業(yè)景氣度有待驗證。當(dāng)前鎳供求處于階段性的供強需弱，價格上行支撐仍然不足。需求有回暖跡象，疊加企業(yè)加速復(fù)工，有所提振市場情緒，鎳價存在反復(fù)。
鋁：
隔夜滬鋁震蕩偏弱，AL2303收于18790元/噸，跌幅0.13%，持倉增倉4873手至18.91萬手。現(xiàn)貨擴至貼水90元/噸，佛山A00報價18620元/噸，對無錫A00報升水15元/噸。鋁棒加工費多地持穩(wěn)，新疆南昌廣東地區(qū)上調(diào)20元/噸；鋁桿多地加工費持穩(wěn)，廣東上調(diào)25元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩(wěn)，A356及ZLD102/104下調(diào)100元/噸。隨著西南電價減壓，成本端逐漸減壓緩釋，云南減產(chǎn)在即，鋁價存在反彈動力。需求整體已有起色，現(xiàn)貨貼水部分收窄，庫存周內(nèi)出現(xiàn)一定降幅，是否初現(xiàn)拐點仍待確認。鋁價止跌企穩(wěn)后有望偏強運行，持續(xù)關(guān)注后續(xù)庫存走勢。
錫：
滬錫夜盤主力漲3.13%，報221720元/噸，2303持倉減少1569手至4.12萬手，上期所注冊倉單減少258噸至7328噸。LME錫漲2.92%，報27500美元/噸，LME庫存增加35噸至3110噸。現(xiàn)貨市場，小牌對3月貼水200- 升水200元/噸水左右，云字對3月升水200-600元/噸附近，云錫對3月升水600-1000元/噸左右。03-04價差-10元/噸，04-05價差60元/噸，內(nèi)外比價至8.06.從月差來看，雖然國內(nèi)月差轉(zhuǎn)為back，但遠月支撐極弱，顯示市場有供需緊缺預(yù)期但信心不足。而近兩周雖然盤面下行，但成交未見放量，持倉增量以做市商頭寸為主，做空信心也較為缺乏。上周國內(nèi)繼續(xù)累庫，價格下跌的同時現(xiàn)貨升水持穩(wěn)，顯示當(dāng)前市場成交情緒偏弱。商品的預(yù)期交易最終需要落在現(xiàn)實層面，本周冶煉廠交倉告一段落，觀察本周現(xiàn)貨成交情況能否證實消費強預(yù)期。
鋅：
滬鋅夜盤主力漲0.04%，報23520元/噸，2303合約持倉減少3014手至4.59萬手，上期所注冊倉單減少1074噸至5.36萬噸。LME鋅跌1.07%，報3106.5美元/噸，LME庫存增加1975噸至3.15萬噸。上海0#鋅今日對2303合約報升水10-50元/噸，對均價平水；廣東0#鋅對滬鋅2304合約貼水40-60元/噸左右，粵市較滬市貼水60元/噸；天津0#鋅對2203合約報貼水30-80元/噸附近，津市較滬市貼水50元/噸。03-04價差0元/噸，04-05價差85元/噸，內(nèi)外比價至7.57.國內(nèi)需求復(fù)蘇超預(yù)期，鋅錠去庫節(jié)奏超預(yù)期，但由于目前國內(nèi)冶煉開工動力足，供應(yīng)壓力仍然存在。供需雙強，國內(nèi)價格震蕩為主。海外方面，上周LME交倉有所趨緩，歐洲現(xiàn)貨升水小幅回落15美元/噸，昨天Nyrstar宣布其在法國的Auby冶煉廠(去年10月停產(chǎn)，產(chǎn)能16wt/a)將于3月初復(fù)產(chǎn)，市場開始預(yù)期歐洲剩余冶煉廠也將跟隨復(fù)產(chǎn)，滬倫比開始走高。目前海外礦進口仍虧損，內(nèi)外反套或可逐步布局。
硅：
21日工業(yè)硅震蕩偏強，主力2308收于17675元/噸，日內(nèi)漲幅1.7%，持倉量減倉2069手至46597手。百川硅參考價17823元/噸，較昨日持平。其中#553各地價格上調(diào)至區(qū)間17050-17400元/噸，#421價格區(qū)間18750-19200元/噸。本周現(xiàn)貨市場回暖，西南市場低價競銷格局有所緩解。因冶金級牌號挺價上行，以及需求端尤其是有機硅復(fù)蘇態(tài)勢逐漸明朗，對工業(yè)硅需求穩(wěn)步提升，市場對于壓抑已久的板塊信心十足，近期有望助力硅價延續(xù)回暖態(tài)勢。此外工業(yè)硅現(xiàn)貨南北市場分歧格局有所改善，但仍存在詢價多采購少的情況，謹慎大漲可能性偏低。
（文章來源：光大期貨）