觀點小結：PTA

核心觀點：中性 供需季節性累庫中，需求恢復略不及預期，PTA加工差壓縮至低位。短期估值修正后，關注訂單需求落地情況，需求恢復后關注正套機會。

(資料圖片僅供參考)

現貨：謹慎偏空 PTA現貨市場商談一般，基差波動不大。2月中主港貨在05貼水30-35報盤，遞盤在05貼水40附近，寧波貨報盤在05貼水50報盤，價格商談區間在5620~5660附近。

裝置變動：中性 中泰本周重啟，三房巷計劃外檢修，供應檢修與重啟均有增加，整體變動不大，開工維持偏高。

下游需求：中性 終端織造、聚酯人員到崗偏慢，需求略不及預期。元宵節后聚酯開工或加速提高，有季節性轉好預期。

供需平衡：謹慎偏空 1-2月PTA季節性累庫落地，庫存壓力偏大，需求季節性有好轉預期；PX小幅累庫中，短期庫存壓力不大，PX或仍維持偏強。

加工利潤：中性 PXN340美元附近偏強，PTA累庫，PTA加工費壓縮。PXN短期較難壓縮，關注TA負反饋情況。

觀點小結：乙二醇

核心觀點：中性 乙二醇港口庫存中性偏高，短期去庫不明顯，或維持偏弱，向上驅動不足，關注一體化裝置轉產、減產進度。

現貨：謹慎偏空 市場商談僵持。2月底船貨報515美元/噸附近，遞盤510-512美元/噸，商談512-515美元/噸附近；3月船貨商談重心稍高在515-516美元/噸附近。

裝置變動 ：中性 衛星節后檢修，中科煉化故障短停，供應小幅收縮。后續預計一體化轉產偏高。

進口 ：謹慎偏多 到港預報中性偏高，進口評估維持，1-2月進口預估50萬噸。

下游需求：中性 節后需求恢復略不及預期，預計本周起開工提負加速，有季節性轉好預期

供需平衡：謹慎偏空 平衡表1-2月累庫壓力較大，二季度預期改善。

加工利潤：謹慎偏多 整體維持虧損，石腦油偏強油制工藝維持虧損嚴重，煤制成本下移明顯，現金流有所修復。

（文章來源：天風期貨）