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今日棕櫚油延續(xù)反彈勢頭，近期三連陽再次帶動價格回升至區(qū)間中位。截至2月7日15:00收盤，P2305收于7988點，環(huán)比昨日收盤價上漲1.52%，持倉量也是連續(xù)第三日衰減，環(huán)比昨日減少10409張。現(xiàn)貨方面，全國24℃棕櫚油報價范圍在7870-8050元/噸，廣州24℃棕櫚油報價7870元/噸，環(huán)比昨日上漲150元/噸，05基差-118，環(huán)比昨日上漲30。

在外部因素方面，目前植物油市場依舊主要受到兩方面影響。一是海外成品油需求不樂觀，原油相關(guān)品種表現(xiàn)較為弱勢，令植物油價格有所承壓；二是近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期使得市場對于降息來臨時點有所延后，美元隨之走強，林吉特、人民幣均面臨貶值壓力，內(nèi)外棕櫚油獲得一定支撐。兩股力量無法形成合力。

產(chǎn)地方面，印尼如期而至的挺價舉措給原本平淡的棕櫚油基本面帶來一些波瀾。印尼海洋事務(wù)和投資統(tǒng)籌部長在周一表示，印尼政府已決定將食用油的國內(nèi)市場義務(wù)(DMO)提高到50%。目的是在齋月消費旺季前抑制其國內(nèi)食用油的上漲，可能在5月份解除相關(guān)限制。此舉有助于促進馬來庫存壓力的減輕，印馬價差也聞訊上行。但是考慮到目前主銷區(qū)的庫存水平仍在絕對高位，且國際棕櫚油相對其他植物油的折價水平也有所收窄，主銷區(qū)對棕櫚油的進口需求本就處于下行趨勢中，因此對高價棕櫚油的接受度預(yù)計有限。不過，由于目前印尼棕櫚油庫存水平較為中性，在B35幫助下預(yù)計到出口限制解除之時其庫存壓力或達到同期次高水平。

國內(nèi)方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，12月棕櫚油進口快速回落至43萬噸，環(huán)比下降38.57%，為季節(jié)性較低水平。需求方面，隨著春季到來氣溫回升，棕櫚油消費預(yù)期向好，且當(dāng)前國內(nèi)棕櫚油相比其他植物油仍然具有高性價比。節(jié)后至今，24℃棕櫚油現(xiàn)貨成交有所放量，逾2.6萬噸。庫存方面，匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日國內(nèi)棕櫚油港口庫存合計100.65萬噸，環(huán)比高位維持。進口利潤方面，套盤利潤維持中等程度倒掛。預(yù)計國內(nèi)庫存拐點臨近。

綜合來看，棕櫚油受多方因素影響，短期或難出方向，單邊建議觀望。相比之下預(yù)計棕櫚油短期底部區(qū)域更為明顯，風(fēng)險點主要在于原油價格的進一步下跌以及下一波疫情沖擊情況。建議繼續(xù)關(guān)注菜棕油價差做縮機會。

（文章來源：國海良時期貨）