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節(jié)后，鎳、錫、鋅領(lǐng)跌有色金屬市場(chǎng)。“錫、鎳兩個(gè)品種本身波動(dòng)一直就比較大，春節(jié)后國(guó)內(nèi)庫存增加幅度超預(yù)期是價(jià)格下跌最主要的原因，另外，因基本面原因，在配置中，鋅是今年的主空品種，這也使鋅的下跌幅度明顯。”銀河期貨大宗商品研究所副所長(zhǎng)車紅云表示。

“節(jié)后首周有色價(jià)格下調(diào)，主要反映的是累入庫存與前期漲勢(shì)過快下的技術(shù)回吐。”國(guó)投安信期貨有色分析師肖靜表示，根本上看，有色金屬交投情緒的轉(zhuǎn)變是從開年第二周出現(xiàn)明顯變化的，盡管節(jié)后首周價(jià)格波動(dòng)大，但沒有改變金融溢價(jià)的關(guān)注點(diǎn)。交易氛圍上，主要圍繞兩個(gè)方向：一是國(guó)內(nèi)疫情實(shí)際感受對(duì)期貨市場(chǎng)工業(yè)金屬交投配置的影響；二是以美國(guó)12月通脹數(shù)據(jù)為標(biāo)志，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放慢升息節(jié)奏與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化這一組合的調(diào)整。

對(duì)此，肖靜進(jìn)一步解釋說，節(jié)前，有色金屬淡季不淡，以銅、錫為主積極上漲，反映了國(guó)內(nèi)群體免疫背景下，市場(chǎng)看好2023年春季宏觀活動(dòng)的集中發(fā)力；同時(shí)，美國(guó)通脹壓力較輕，緩和了鷹派加息言論。以錫為例，年度分析中，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為在足夠的產(chǎn)業(yè)鏈去庫基礎(chǔ)上，年中以后能夠再見3萬美元/噸的錫價(jià)，實(shí)際年初就已達(dá)到。因此，節(jié)后歸來，金屬價(jià)格的回調(diào)與前期漲幅較大有關(guān)。

采訪中，記者了解到，市場(chǎng)對(duì)于2023年消費(fèi)預(yù)期的好轉(zhuǎn)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好背景下經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期的抬升使得前期有色金屬呈現(xiàn)出較大幅度的反彈。

近期跌幅較大品種中鎳和鋅的供應(yīng)端在2023年都存在增長(zhǎng)預(yù)期，前期價(jià)格除了消費(fèi)回暖預(yù)期外也都受到低庫存的推動(dòng)，在美元走強(qiáng)和淡季累庫的背景下跌幅相對(duì)較大。

對(duì)此，車紅云介紹，近期錫價(jià)下跌主要是反應(yīng)累庫帶來的現(xiàn)實(shí)壓力。“節(jié)前市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期非常強(qiáng)，疊加供給端干擾，錫價(jià)上漲20%，但是節(jié)后下游消費(fèi)沒有完全回歸，錫社會(huì)庫存連續(xù)壘庫幅度高達(dá)10%，達(dá)到9612噸。鋅在春節(jié)后也是大幅壘庫，SMM統(tǒng)計(jì)社會(huì)庫存從節(jié)前的10.3萬噸增加到17.4萬噸，增加量高達(dá)7.11萬噸，或者69%。鎳的庫存在春節(jié)期間變動(dòng)相對(duì)較小，對(duì)市場(chǎng)沒有形成打壓，但上周庫存達(dá)到5126噸，增加2046噸給市場(chǎng)形成較大打壓。”車云紅如是說。

目前來看，有色普遍呈現(xiàn)季節(jié)性累庫的現(xiàn)實(shí)，令有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)一定回調(diào)壓力。

“后期有色市場(chǎng)的主導(dǎo)因素在于美元和國(guó)內(nèi)需求兩個(gè)方面。”顧佳男表示，短期看來美元指數(shù)接近拐點(diǎn)，未來可能逐步走出新一輪反彈行情，將在整體上對(duì)有色金屬價(jià)格形成壓力。此外，市場(chǎng)也非常關(guān)注前期的消費(fèi)轉(zhuǎn)好預(yù)期能否被證實(shí)。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）