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玻璃節后歸來2305盤面跌幅超5%，2305合約價格跌破1700點，目前跌幅在100點左右。從去年11月份開始，隨著防控政策的轉向，未來經濟修復的大預期下，玻璃在這輪修復性預期下拉出了一段上漲行情，加上地產市場“三支箭”等政策刺激，宏觀情緒帶動玻璃從低點1351元/噸拉漲至1762元/噸。但實際上我們轉頭看一眼基本面情況，玻璃一直是處在一個弱基本面的事實下，高供應低需求的格局并沒有發生扭轉。

春節期間，地產銷售數據依然表現平平，全國重點城市二手房銷售面積同比下降約40%，30大城市商品房銷量只有37.91萬平方米，同比跌幅超過10%，說明即使有各種地產利好政策的托底，人民的買房意愿依舊不高，這就與之前預期的修復性地產市場相悖，這種矛盾也擊碎了玻璃市場下游的需求恢復預期，人們對于玻璃市場今年真正的未來復蘇產生了擔憂。此外，玻璃之前的上漲行情帶動了現貨價格上漲，沙河浮法玻璃現貨價從去年12月的低位約1400元/噸拉升至1580元/噸，導致玻璃貿易商爭相囤貨，疊加春節補庫需求，庫存從節前的6432萬重量箱增加至節后的7612萬重量箱，增幅約18%，但玻璃深加工企業訂單數卻沒有好轉，產能利用率從去年10月的50.8%幾乎腰斬至年初的25.9%，整體開工率也下降至37%，庫存壓力可以說非常巨大。

綜上所述，玻璃此番行情的下跌實際上是樂觀預期驅動的上漲進入到現實的證偽階段，操作上建議是逢高布空，前期拉漲節后暴跌的行情存在可能。

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光大期貨：下游需求尚未啟動 玻璃基本面依舊偏弱

今早開盤后，大宗商品價格在年后首個交易日多數飄紅，其中玻璃獨立走弱，盤中持續下挫，跌幅超5%。盡管在地產強預期支撐下，現貨產銷好轉，價格調漲，但假期期間玻璃累庫幅度較大，截至1月28日，全國浮法玻璃樣本企業總庫存7612.2萬重箱，較節前增加18.34%，高庫存也是今日盤面下行的主要驅動力。

后續來看，年后財政貨幣政策和房地產政策仍然寬松，宏觀情緒向好，玻璃或難以形成下跌趨勢，今日以回調行情來對待。不過下游需求尚未啟動，玻璃基本面依舊偏弱，并不具備支撐盤面持續走高的產業驅動，宏觀預期向好與基本面弱勢的矛盾再度積累。與此同時，玻璃期貨升水長期存在、冷修預期在年前價格走高的背景下未完全兌現也對盤面形成壓制，預計在下游實際訂單未落地的情況下，玻璃價格在成本線附近仍有較大的突破阻力。

（文章來源：東吳期貨）