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【價格】當前，玻璃維持震蕩，震蕩區間大致1350-1420.

【觀點】我們能看到，其實今年玻璃的邏輯一直圍繞著庫存展開，而庫存的邏輯則是建立在供應和需求的基礎上，同時疊加對現貨價格走勢的預判。 當利潤走負后，供應端開啟了去產能的階段，11月總共產能去化3000噸，同時計劃外的冷修也同樣存在，12月-2月冷修的預期一直存在，后續日熔預期繼續下滑；但我們從產量的變化上來看大體能推得，玻璃冷修是個漫長的過程，有限的冷修對供需關系的扭轉有限。 需求則是容易引起盤面波動的主要因素。但01和05的邏輯差別較大，01在冬儲以及年前竣工是否會帶動需求來一波沖刺帶動庫存的去化，05則是反應未來房地產政策的方向。冬儲，從下游反饋，在需求預期未明顯修正的情形下，同時疫情繼續影響著部分玻璃主產地庫存走高，下游大量備貨的可能性不大。短期，盤面的波動似乎放大了房地產政策對于需求的預期，但01臨近，現實角度從產銷和庫存都沒有表現出需求向上的彈性；同時疫情這個因素雖然影響不到玻璃存量需求的總量，但是短期影響產銷、長期影響銷售和新開工，一定程度能將需求后置；01的需求反彈的可能性更多是疫情解除后，中下游庫存的補庫驅動，但伴隨訂單的季節性走弱，缺乏可持續性。而近期房地產政策依舊更多是對房地產的托底作用，對存量需求存在一定的支撐，影響到05的預期，因此定性上如年尾能出現較多的冷修，1-5存在一定的反套機會。 最后是現貨，本周各地區現貨價不同程度下移，價格盆地湖北維穩。后續，北方玻璃沖擊南方市場，華北受疫情限制庫存累積現貨存在降價可能， 現貨仍在降價趨勢中。同時，由于春節臨近，各家玻璃廠存在控庫訴求，現貨一致性上調的可能性不大。

【策略】綜上，01的邏輯在庫存壓力，05的邏輯在供應的冷修兌現和存量需求的釋放預期；在自身邏輯上，01從需求角度較為無解，現貨仍在下行趨勢中， 庫存壓力難消，做空為主；05則觀察是否能在12-2月形成較強的冷修預期，在需求存在拖底的條件下，存在反套機會。

（文章來源：南華期貨）