騰訊財經 紀振宇 1月31日發自硅谷

輝瑞31日發布了2022年第四季度及全年財報，這家醫藥巨頭在去年獲得了創紀錄的超過1000億美元收入。值得一提的是，在這1000億美元中，有567億美元，也就是超過一半的收入，是由新冠疫苗和藥物Paxlovid所貢獻的。

這是一份極為特殊的財報，特殊之處在于，由于新冠疫情在全球的大流行，對于新冠疫苗和藥物的需求猛增，但是隨著新冠疫情在全球范圍內逐步淡化，剛剛創下全年收入歷史紀錄的輝瑞，對于2023年甚至2024年的業績預期卻并不樂觀，對于這一并不意外的情況，投資者也早已做出了布局。去年12月以來，輝瑞股價持續下挫，創下2009年以來最差月度表現。

(資料圖片)

新冠相關類藥物銷售走弱還僅僅是輝瑞未來業績面臨的諸多麻煩的其中之一，接下來幾年，輝瑞將面臨許多旗下藥物專利到期，為其經營業績嗲來更多壓力。

2022年過半收入由新冠疫苗和藥物貢獻

為了體現出新冠相關疫苗和藥物對財務業績的影響，輝瑞在此次財報中幾乎每一個重要指標項目，都分別列出了包含新冠疫苗和藥物的銷售情況，以及剔除掉新冠疫苗和藥物后的收入情況。

例如：

1輝瑞2022年全年收入1003億美元，運營利潤增長達到30%，新冠疫苗收入378億美元，其中美國市場88億美元，國際市場290億美元。 2新冠藥物Paxlovid收入189億美元，其中美國市場105億美元，國際市場84億美元，但剔除了新冠疫苗和藥物Paxlovid的收入貢獻后，收入增長僅為2%。

對于2023年業績的展望，輝瑞給出了一份并不樂觀的圖景：剔除新冠相關的疫苗和藥物產品，收入增長預期為7-9%。

輝瑞預計，2023年，新冠疫苗收入總額約為135億美元，相比2022年大幅下滑64%，也低于華爾街預期的平均160億美元的收入水平，

新冠藥物Paxlovid，2023年預計銷售收入為80億美元，相比2022年大幅下滑58%，同樣也低于華爾街預期的平均92億美元的收入水平。

值得一提的是，輝瑞也在財報中特別指出，2023年對于新冠疫苗和藥物Paxlovid的銷售預計，不再基于之前已經簽訂的供貨合約，而是根據商業市場的情況來決定。眾所周知，新冠疫苗和Paxlovid研發成功初期，就和美國政府簽訂了供貨協議，就Paxlovid而言，美國政府最初訂購了106億美元藥物，2022年末又追加了20億美元，但預計到2023年下半年，Paxlovid將不再由美國政府“買單”，而是進入傳統的美國醫藥系統，由民眾自己和醫療保險來承擔相應費用。

業績預期暗淡 輝瑞遭投資者拋售

輝瑞所預計的2023年新冠類藥物收入超過50%的大幅下滑的情況，也反映了新冠目前在美國以及全球發展的現狀，大部分國家對于新冠疫情的應對已經進入常態化，美國也即將在今年年中前后宣布新冠緊急狀態終結，沒有美國政府大手筆采購協議的保障，“市場化”后的新冠疫苗和藥物自然會面臨收入的大幅下滑。

根據輝瑞預計，2023年，全球新冠有癥狀感染（不包括中國），依然將達到1.12億人，預計其中17%將接受新冠藥物Paxlovid治療，預計Paxlovid在2023年口服抗病毒藥物的市場份額依然達到90%。

此前據新華社報道，輝瑞奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝（Paxlovid）未通過2022年國家醫保藥品目錄談判，這一點也在輝瑞發布的財報信息中有所體現，輝瑞指出，從2023年4月1日以后，Paxlovid在中國將不產生收入。

在收入大幅下滑的情況下，輝瑞預計相應的盈利也會在2022年的基礎上大幅下降，每股盈利在3.25-3.45美元區間，相比2022年創紀錄的每股6.58美元的盈利水平，降幅也將達到約50%。

值得一提的是，接下來輝瑞很可能將迎來一段困難時期，一方面是由于新冠疫情的消退令相關疫苗、藥物收入大幅削減，另一方面，2025年至2030年，輝瑞將面臨許多旗下藥物專利到期，輝瑞預計這將導致約160-180億美元的收入損失。

資本市場也早已對輝瑞未來可能面臨的困境做出了提前布局。今年以來，輝瑞股價已經累計下跌15%，市值蒸發超過430億美元，創下了自2009年以來最差月度表現。

但對于這些“已知事件”，輝瑞作為一家有著近200年歷史的老牌醫藥巨頭，似乎早已做好相應準備，去年第四季度，輝瑞CEO Albert Bourla就對外公布了一份輝瑞2030年增長計劃，這家公司在這份計劃中，已經將眼光放在了“后新冠疫情”時代之上，他指出，未來輝瑞公司的收入增長，將會來自于預防和治療潰瘍性結腸炎等疾病的疫苗和相關藥物。