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樂居財經 彥杰4月11日，國信證券發布研究報告，維持萬華化學“買入”評級。

國信化工觀點如下：

目前萬華化學在產產能55萬噸，為全球第三大TDI供應商。截至2022年年底，全球TDI總體產能為338萬噸，其中全球前三巴斯夫、科思創、萬華化學產能分別84、81、65萬噸；中國TDI名義產能約133萬噸（約占全球39%）。

收購煙臺巨力后全球TDI行業集中度將進一步提升，萬華化學全球市場份額有望從16.8%提升至25.2%。近年來國內TDI景氣度表現低迷影響了TDI產能擴張進度及計劃，我國TDI產能已出現了負增長，部分成本不具優勢的裝置將逐步淘汰。若萬華化學取得煙臺巨力控股權，將有望重塑TDI行業格局、提升行業集中度，并對公司未來發展具有重要意義：落實中央提出的國家西部大開發戰略，實現萬華化學在西北地區的產業布局。

未來，萬華化學聚氨酯業務將繼續以MDI、TDI為核心，重點提升聚醚、改性MDI兩個支撐平臺能力，持續保持單套規模大、建設成本低、一體化程度較高等核心競爭力。此外，公司戰略規劃進軍新材料、新能源領域。堅定看好公司將筑牢全球化工巨頭地位，建設成為全球一流化工新材料公司。

國信證券維持盈利預測：預計公司2023--2025年歸母凈利潤分別為180.95/222.75/272.87億元，同比增速11.5%/23.1%/22.5%；攤薄EPS=5.76/7.09/8.69元，當前股價對應PE=16.8/13.7/11.2x。

相關公司：萬華化學sh600309