樂居財經(jīng)王敏  2月24日，據(jù)北交所上市委員會2023年第9次審議會議公告，山東華陽迪爾化工股份有限公司（以下簡稱“迪爾化工”）北交所過會。

招股書顯示，作為一家化工企業(yè)，迪爾化工擬在北交所發(fā)行不超過3450萬股新股，發(fā)行價格不低于4.2元/股，募集資金將用于新建年產(chǎn)20萬噸熔鹽儲能項目。

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迪爾化工的主要產(chǎn)品可分為硝酸、硝酸鹽兩大類。其中，硝酸產(chǎn)品包括濃硝酸、稀硝酸，硝酸鹽產(chǎn)品包括工業(yè)硝酸鉀、農(nóng)業(yè)用硝酸鉀、硝酸鎂、水溶肥。

招股書披露，2019年、2020年、2021年、2022年1月-6月（簡稱“報告期內(nèi)”），迪爾化工營業(yè)收入分別為3.15億元、3.19億元、5.07億元、3.9億元，凈利潤分別為2433.88萬元、2579.12萬元、3116.74萬元、2692.61萬元。

從營收和凈利潤來看，該公司的業(yè)績有增長勢頭。迪爾化工表示，影響公司利潤的主要因素是銷售毛利和期間費用。報告期內(nèi)公司銷售毛利逐年增長，期間費用占營業(yè)收入比重相對穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)合理。

但樂居財經(jīng)《預(yù)審IPO》注意到，報告期內(nèi)，迪爾化工的毛利率分別為19.71%、16.16%、14.06%、13.07%，呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢。而從其主營產(chǎn)品來看，2022上半年硝酸毛利率為19.42%，創(chuàng)報告期內(nèi)新低，硝酸鎂在報告期內(nèi)首次出現(xiàn)毛利虧損的情況。

從期間費用來看，報告期內(nèi)迪爾化工的銷售費用在2020年急速下滑，占營業(yè)收入的比重從6.23%降至0.98%，之后一直保持在不到1%的水平；管理費用和研發(fā)費用變動不太明顯；財務(wù)費用則呈正負波動，在2022年上半年，這一數(shù)據(jù)為162.74萬元，占營收的比重為0.42%。

報告期內(nèi)，迪爾化工的研發(fā)費用分別為34.87萬元、44.9萬元、53.05萬元、25.24萬元。雖然隨著公司業(yè)務(wù)發(fā)展，迪爾化工的研發(fā)投入正逐步加大，但其占營業(yè)收入的比例分別為0.11%、0.14%、0.1%、0.06%，均不足0.2%。

研發(fā)費用整體金額較小，主要為研發(fā)人員直接人工費用。這一費用同期分別為34.87萬元、43.6萬元、46.7萬元、25.2萬元。

迪爾化工的研發(fā)費用率甚至低于可比公司平均水平。以其可比公司華爾泰來說，同期其研發(fā)費用率分別為3.49%、3.58%、3.18%、2.89%。

另外，招股書顯示，2020年至2022年6月，可比公司收入增長比例分別為13.35%、41.98%、46.72%，而迪爾化工同期收入增長比例為1.20%、58.99%、85.63%。尤其在2022年上半年的大環(huán)境下，其比同行業(yè)可比公司收入增速高出不少。

這一點也引起了北交所的注意，其在問詢函中要求迪爾化工說明收入大幅增長的合理性及核查充分性。

迪爾化工解釋稱“為5萬噸高鉀型硝基水溶肥項目轉(zhuǎn)固所致”。北交所又進一步要求其說明轉(zhuǎn)固后產(chǎn)能釋放情況、新增客戶情況、與同行業(yè)可比公司同類產(chǎn)品產(chǎn)能產(chǎn)量比較情況，銷售收入增長是否具備合理性。

迪爾化工是位于泰安市寧陽縣磁窯鎮(zhèn)的一家化工企業(yè)，成立于2001年5月，專業(yè)從事硝酸及其下游硝酸鉀、硝酸鎂、硝基水溶肥等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光熱發(fā)電及儲能、化工、化肥、軍工、電子元件制造等領(lǐng)域。