(資料圖片僅供參考)
2月份，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）繼續(xù)維持不變，“降息”預(yù)期再度落空。
2月20日，人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布最新貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），其中1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，與上月保持一致。自2022年8月非對(duì)稱(chēng)調(diào)降后，LPR已連續(xù)6個(gè)月維持不變。
在受訪(fǎng)專(zhuān)家看來(lái)，2月LPR繼續(xù)“按兵不動(dòng)”，主要與中期借貸便利（MLF）等政策利率維持不變、市場(chǎng)利率快速上行抬升銀行負(fù)債成本等因素有關(guān)。從提升居民購(gòu)房需求、促進(jìn)樓市回暖的角度，接下來(lái)，仍有可能調(diào)降5年期以上LPR來(lái)有效降低購(gòu)房負(fù)擔(dān)和貸款成本。
缺乏下調(diào)基礎(chǔ)和空間，2月LPR維持不變
由于缺乏下調(diào)基礎(chǔ)和空間，2月份LPR繼續(xù)維持不變。一方面，人民銀行在2月15日開(kāi)展的MLF操作繼續(xù)維持2.75%中標(biāo)利率不變，故本輪LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)并未改變。另一方面，近期市場(chǎng)利率的快速上行導(dǎo)致銀行負(fù)債成本上升，調(diào)整LPR的動(dòng)力不足。
在1月信貸數(shù)據(jù)“開(kāi)門(mén)紅”，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)回暖修復(fù)的預(yù)期轉(zhuǎn)好的影響下，2月以來(lái)市場(chǎng)利率快速上行。東方財(cái)富(行情300059,診股)Choice數(shù)據(jù)顯示，銀行間7天債券質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率（DR007）已從2月1日的2.1628%波動(dòng)上行至2月17日的2.7224%，進(jìn)入2月后DR007多數(shù)時(shí)間運(yùn)行在7天期逆回購(gòu)利率上方。商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單到期收益率自2月6日以來(lái)持續(xù)處在2.6%水平上，并在2月17日升至2.6559%的高位。
“本月MLF利率與上月持平，市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素亦沒(méi)有明顯變化，以DR007為代表的貨幣市場(chǎng)利率較前一個(gè)月有所提高，因此本月的LPR并沒(méi)有下行，符合市場(chǎng)預(yù)期。”光大證券(行情601788,診股)固定收益首席分析師張旭表示。
民生銀行(行情600016,診股)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，當(dāng)下銀行負(fù)債成本仍然較高。在資金面收緊和供需兩端作用下，同業(yè)存單利率持續(xù)高位震蕩，使得商業(yè)銀行中長(zhǎng)期負(fù)債成本走高。此外，理財(cái)破凈和贖回潮影響仍未完全消退，資金仍在向存款回流，且存款定期化嚴(yán)重，銀行核心負(fù)債成本依然承壓。
此外，當(dāng)前銀行整體貸款利率維持在較低水平，年初以來(lái)多地首套住房貸款利率已大幅下降至4%以下，房貸利率進(jìn)入“3”時(shí)代。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，在首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制落地實(shí)施，在各地因城施策、靈活調(diào)整首套住房貸款利率的背景下，銀行短期內(nèi)進(jìn)一步下調(diào)5年期以上LPR和對(duì)應(yīng)的房貸利率的迫切性有所下降。
年內(nèi)LPR或非對(duì)稱(chēng)調(diào)降
展望未來(lái)，考慮到推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本的政策取向，專(zhuān)家普遍相信年內(nèi)LPR調(diào)降仍是大概率事件。在具體操作上，多位專(zhuān)家預(yù)計(jì)未來(lái)5年期以上LPR或非對(duì)稱(chēng)下調(diào)以發(fā)揮錨定效應(yīng)推動(dòng)房貸利率進(jìn)一步下行。
東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示，盡管近期市場(chǎng)利率上升較快，但伴隨銀行存款利率下行，當(dāng)前具備適度下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)的條件，預(yù)計(jì)上半年5年期以上LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)0.1至0.15個(gè)百分點(diǎn)。這將帶動(dòng)新發(fā)放居民房貸利率更大幅度下調(diào)，進(jìn)而助力樓市在年中前后出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖勢(shì)頭。
溫彬強(qiáng)調(diào)，除調(diào)降5年期以上LPR促樓市回暖外，更重要的是通過(guò)合理舉措下調(diào)存量高成本的按揭貸款利率，以減緩提前還貸潮，降低住房消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)，穩(wěn)定居民資產(chǎn)負(fù)債表，促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)和地產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行。
雖然銀行缺乏足夠動(dòng)力降低存量房貸利率，但龐溟指出，相比企業(yè)貸款利率，目前居民存量房貸利率仍較高。有條件的城市可繼續(xù)優(yōu)化差別化住房信貸政策，并適時(shí)考慮針對(duì)剛需群體采取下調(diào)首套住宅貸款首付比例、降低房貸利率、有序縮短按揭貸款審批與放款周期等差異化支持措施，提振購(gòu)房者信心、穩(wěn)定購(gòu)房者預(yù)期，更好地支持和滿(mǎn)足剛性住房需求。