12月30日，中侖新材料股份有限公司（下稱“中侖新材”）將創(chuàng)業(yè)板IPO上會，公開發(fā)行不超過6001萬股。公司此次欲募集22.73億元分別用于高性能膜材項目-高功能性 BOPA膜材產(chǎn)業(yè)化項目、高性能膜材項目-新型生物基可降解膜材產(chǎn)業(yè)化項目、高性能聚酰胺材料產(chǎn)業(yè)化項目、補充流動資金及償還銀行貸款。
【資料圖】
鈦媒體APP注意到，中侖新材剛成立不久就上演“蛇吞象”。經(jīng)營方面，業(yè)績都是靠買來的子公司所實現(xiàn)，并欲通過花費8億元收購的子公司 “打造”市值151.53億的公司。
剛成立就上演“蛇吞象”
中侖新材成立于2018年11月，由中侖集團(tuán)出資3億元設(shè)立。2019年9月，中侖新材進(jìn)行了一次減資，減資完成后，中侖集團(tuán)以10425萬元的實繳出資額持有中侖新材100%的股權(quán)。2019年11月，中侖新材進(jìn)行了一次增資，Strait、珠海厚中、中侖海華合計以5億元認(rèn)購了中侖新材3475萬元的注冊資本。
上述增資完成之后，中侖新材就開始進(jìn)行了大動作。2019年11月，中侖新材以7.47億元的價格收購了嘉隆國際有限公司將其持有的長塑實業(yè) 90%股權(quán)。
鈦媒體APP進(jìn)行了一個簡單計算，在不考慮中侖新材經(jīng)營的前提下，截至上述收購前，中侖新材合計收到股東投資的金額為60425萬元，仍不夠支付上述7.47億元。2020年1月，中侖新材又以8300萬元的價格收購了長塑實業(yè)剩余10%的股權(quán)。至此，長塑實業(yè)成為了中侖新材的全資子公司。
除此之外，2019年中侖新材向長塑實業(yè)產(chǎn)生的銷售收入為71676.13萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為56.7%。
鈦媒體APP注意到，中侖新材不僅把第一大客戶給買了，還給第一大客戶的高層進(jìn)行了股權(quán)激勵。2019年12月經(jīng)中侖海杰的全體合伙人楊清金、楊杰一致決定，將楊清金持有該企業(yè)的 462萬份合伙財產(chǎn)份額（對應(yīng)中侖新材股權(quán)比例為3.3%）以1元/份合伙財產(chǎn)份額的價格轉(zhuǎn)讓予8位中侖新材及其子公司高級管理人員及其他核心人員，合計計提股份支付金額6138萬元，具體如下：
長塑實業(yè)的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)均在上述激勵名單中。
值得一提的是，2022年3月31日，反壟斷局下發(fā)《涉嫌違法實施經(jīng)營者集中立案調(diào)查通知書》決定對上述交易進(jìn)行立案調(diào)查；2022年4月28日，反壟斷局經(jīng)過調(diào)查和評估，國家市場監(jiān)督管理總局作出《行政處罰決定書》，認(rèn)為中侖新材收購長塑實業(yè)構(gòu)成未依法申報違法實施的經(jīng)營者集中，但本次經(jīng)營者集中不具有排除、限制競爭的效果，故對中侖新材處以 30 萬元罰款的行政處罰。
用8.3億元 “欲造”151.53億
中侖新材是一家專注于功能性薄膜材料研發(fā)與生產(chǎn)的創(chuàng)新型企業(yè)，主要從事功能性 BOPA 薄膜、生物降解 BOPLA 薄膜及聚酰胺 6（PA6）等相關(guān)材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），中侖新材的營業(yè)收入分別為126417.19萬元、160198.57萬元、199359.19萬元、117399.96萬元，凈利潤分別為-6051.57萬元、20978.15萬元、29827.1萬元、16901.69萬元，業(yè)績持續(xù)上升。
從業(yè)務(wù)上看，中侖新材主要擁有功能性BOPA薄膜、生物降解BOPLA薄膜、聚酰胺6（PA6），其中上述3大業(yè)務(wù)產(chǎn)生的銷售收入具體如下：
數(shù)據(jù)來源：招股說明書
需要指出的是，中侖新材主要從事薄膜級 PA6 的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于下游 BOPA 薄膜的生產(chǎn)制造；長塑實業(yè)主要從事 BOPA 薄膜的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。這也意味著，2019年中侖新材主要是以PA6的業(yè)務(wù)在市場上運營，而收購長塑實業(yè)之后，改變了主業(yè)，現(xiàn)依靠著長塑實業(yè)的業(yè)績在市場上運營。與此同時，2021年和2022年1-6月，長塑實業(yè)的凈利潤分別為27710.45萬元、14276.68萬元，分別占中侖新材合并報表之后凈利潤的92.9%、84.47%。換言之，中侖新材的利潤大部分都是來自于長塑實業(yè)。
除此之外，中侖新材此次欲募集22.73億元，公開發(fā)行不超過15%的股權(quán)，若中侖新材上市成功后，其估值將達(dá)到151.53億元。換言之，中侖新材通過花費8.3億元收購長江塑業(yè)100%的股權(quán)“欲造”估值151.53億元的中侖新材。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）