紅周刊丨汪佳蕊
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根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，我國證券投資者總數(shù)已突破2.1億戶（含已開立A、B股賬戶）。從全年來看，2022年前10個月，我國投資者賬戶數(shù)量累計增長了1304萬戶。多家券商均在研報中表示，當前投資者情緒已開始回暖，投資吸引力顯著增強。
需要關(guān)注的是，據(jù)Wind新股發(fā)行數(shù)據(jù)披露，即將于下周（11月21日至11月25日）進行網(wǎng)上申購的新股公司共有8家，包括科創(chuàng)板公司1家、創(chuàng)業(yè)板3家、北證2家、深證主板和上證主板各1家。在即將申購的8家公司中，行業(yè)類別涉及通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)、資本市場服務(wù)，以及計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)五大行業(yè)（詳見附表）。與本周相比，下周有更多標的可供喜歡“打新”的投資者選擇。
倍益康受益筋膜槍新風(fēng)口
依賴單一產(chǎn)品風(fēng)險需注意
近年來，因為疫情關(guān)系，國內(nèi)居民的居家時間大幅延長，刺激了對筋膜槍產(chǎn)品的需求，作為轉(zhuǎn)型消費領(lǐng)域的筋膜槍企業(yè)——倍益康近年發(fā)展迅速。作為四川省“專精特新”中小企業(yè)，其從“新三板”轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，將于下周開啟網(wǎng)上申購。
倍益康是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)于一體的智能康復(fù)設(shè)備制造商，聚焦于健康產(chǎn)業(yè)中的康復(fù)領(lǐng)域，一方面專注于專業(yè)康復(fù)醫(yī)療器械的研發(fā)創(chuàng)新；另一方面致力于康復(fù)科技在健康生活中的應(yīng)用。目前公司產(chǎn)品體系包含力因子類、電因子類、熱因子類等康復(fù)產(chǎn)品，涵蓋醫(yī)療及消費市場。
受益于筋膜槍市場的風(fēng)口爆發(fā)，倍益康業(yè)績增速明顯。2019年至2021年，倍益康的營業(yè)收入分別為0.42億元、1.28億元和3.29億元，同期歸母凈利潤分別為370萬元、2395萬元和7981萬元，三年收入復(fù)合增長率179.11%，凈利潤復(fù)合增長率達364.32%。
值得一提的是，報告期內(nèi)，倍益康主營業(yè)務(wù)中來自境外的收入分別為12.58萬元、2697.21萬元、12883.83萬元和8637.05萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為0.30%、21.32%、39.38%和43.09%，境外銷售金額逐年增加。過高的外銷占比面臨著貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險，公司在拓展境外市場業(yè)務(wù)過程中，易受出口地政治經(jīng)濟形勢、貿(mào)易政策等因素影響，上述因素的不利變化將對公司境外銷售形成不穩(wěn)定因素。
與此同時，由于肌肉按摩器是公司的主營產(chǎn)品，來自該產(chǎn)品的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重逐年提升，報告期內(nèi)分別為33.60%、77.91%、86.03%和91.00%，存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一的風(fēng)險。若未來倍益康不能保證自身產(chǎn)品的差異化和競爭力或行業(yè)內(nèi)涌入大量競爭對手，依賴單一產(chǎn)品恐怕會對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績造成較大影響。
對于打新投資者而言，業(yè)績增速快，疊加市場前景廣闊的新股是上上策之選。根據(jù)Absolute Markets Insights預(yù)測，2019年-2027年全球筋膜槍市場的復(fù)合增長率為9.80%，未來筋膜槍市場仍存在一定增長空間。但同時，對于相關(guān)企業(yè)的重要風(fēng)險也要保持關(guān)注，避免“踩雷”。
智能物流領(lǐng)域再添新成員
昆船智能過半收入來自中國煙草
隨著新經(jīng)濟的發(fā)展，我國網(wǎng)購規(guī)模急劇增加，各大電商平臺紛紛加大對智能物流技術(shù)裝備的投入，智能物流行業(yè)發(fā)展飛速。國家發(fā)改委此前也曾印發(fā)《推動物流業(yè)制造業(yè)深度融合創(chuàng)新發(fā)展實施方案》，鼓勵制造業(yè)企業(yè)開展物流智能化改造，推廣應(yīng)用物流機器人、智能倉儲、自動分揀等新型物流技術(shù)裝備。
下周即將網(wǎng)上申購的昆船智能便主要從事智能物流、智能產(chǎn)線方面的規(guī)劃、研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、實施、運維等，其智能物流、智能產(chǎn)線的產(chǎn)品及服務(wù)目前主要應(yīng)用于煙草、酒業(yè)、醫(yī)藥、快遞電商、軍事軍工、汽車、家電、3C等領(lǐng)域。
不過，昆船智能的關(guān)聯(lián)交易占比較高，對此監(jiān)管層在三次問詢中均提到關(guān)聯(lián)交易，要求昆船智能對關(guān)聯(lián)交易的具體情況做出進一步說明。
據(jù)招股書顯示，截至招股意向書簽署日，受中國船舶集團控制的股東昆船集團、中船投資合計持有公司股份84.87%，國風(fēng)投資持有公司股份15.13%。報告期各期，公司的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為5.12億元、4.91億元、5.92億元和1.57億元，分別占同期營業(yè)收入的比重為33.08%、30.35%、30.90%和23.61%。雖然關(guān)聯(lián)銷售金額的占比整體呈下降趨勢，但因歷史上與昆船集團簽署合同的存量智能物流、智能產(chǎn)線項目尚未確認收入、專項產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模可能擴張，因此未來一定期間內(nèi)公司仍面臨關(guān)聯(lián)銷售占比較高的情形。
從關(guān)聯(lián)采購情況來看，報告期各期，公司的關(guān)聯(lián)采購金額分別為3.63億元、3.14億元、3.16億元和2.07億元，分別占同期營業(yè)成本的31.08%、25.71%、21.21%和42.91%，隨著公司未來生產(chǎn)規(guī)模的進一步擴張，或也將面臨關(guān)聯(lián)采購占比較高的情形，這一點需要投資者注意。
同時，昆船智能還存在客戶集中度較高的情況。報告期各期，其最終客戶口徑前五大客戶的收入占公司總收入的比重分別為73.23%、76.86%、72.03%和71.57%。其中，對中國煙草總公司的收入占公司總收入的比重分別為56.72%、62.94%、50.55%和43.74%。如果未來中國煙草總公司經(jīng)營情況發(fā)生不利變化，亦或是遇到煙草專用機械市場競爭加劇、電子煙等新型煙草制品對卷煙市場沖擊加劇、卷煙銷售量出現(xiàn)下滑、國內(nèi)煙草行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模下降等情況，均會對公司智能物流系統(tǒng)及裝備、智能產(chǎn)線系統(tǒng)及裝備需求產(chǎn)生直接影響。
從目前的政策環(huán)境來看，國家對智能物流裝備行業(yè)持鼓勵態(tài)度。根據(jù)《國家物流樞紐布局和建設(shè)規(guī)劃》，預(yù)計到2025年，全國將布局建設(shè)150個左右國家物流樞紐。面對巨大的市場需求，智能物流裝備行業(yè)將迎來重大發(fā)展機遇。
但不得不提的是，雖然從短期來看，新股行情有所回暖，但“打新”仍需提高警惕，秉承審慎原則，在挖掘新股投資機會的同時，也要注意識別其中的風(fēng)險。
（本文已刊發(fā)于11月19日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）